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中国7月信贷创10个月新低 政策放松预期有增无减

时间:2019-09-26 12:21来源:国际咨询
* 需求不足致7月信贷创10个月来新低 上海8月10日电---中国人民银行周五公布,7月新增人民币贷款5,401亿元,创10个月来新低,明显低於此前6,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增

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* 需求不足致7月信贷创10个月来新低

上海8月10日电---中国人民银行周五公布,7月新增人民币贷款5,401亿元,创10个月来新低,明显低於此前6,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长13.9%,基本符合13.8%的调查中值.

( AFP PHOTO )

* 中长期贷款占比略有上升

主要数据:

官方资料显示周二,2015 年中国经济增长 6.9%。这是最低的增长率在四分之一个世纪。
国家统计局朔有说,中国经济的表现是一个关键的担忧为全球投资者和其第四季度经济增长放缓至 6.8%。这是其最薄弱自全球金融危机。这两个数位等於 AFP 调查表的18 位经济学家的预估。
中国领导人正试图转变该国的经济模式从依靠投资和出口面向给更多消费者的需求。
国家统计局朔表示,“这是一个关键的时期,需要克服的挑战和问题都需要解决。全面深化改革的任务是繁重的。” 2015 增长远低於 2014 年录得的增长 7.3%。
官方的新华通讯社已援引国家统计局的话说,在 2015 年,中国服务业已经占 50.5%的 GDP。这是它第一次占经济的一半以上。该国的工业生产去年 12 月上升了 5.9%。正是在 11 月下降了 6.2%。零售销售已由 11.1%十二月的增加,而固定资产投资年扩大了 10%。
据彭博社报导,这些结果有低於经济学家的预期。他们预测零售业销货额逐年增加11.3%,工业生产预计增长 6.0%。( AFP,翻译:张安裕 )

* M2增速基本符合预期

--7月末广义货币供应量同比增长13.9%(调查中值为13.8%),6月末为13.6%

* 疲弱经济下,市场仍盼政策出手扶助

--7月新增人民币贷款5,401亿元(调查中值为6,900亿元),6月为9,198亿元

* 年内仍有望再降准或降息

--7月末人民币贷款余额同比增长16.0%(调查中值为16.2%),6月末为16.0%

采写 上海/北京中文部; 撰写 李宏薇

以下为市场人士的评论:

上海8月10日电---实体经济有效需求不足,拖累中国7月新增贷款远逊预期,并探至10个月来低点.加之工业生产和消费增速创下多年新低的阴影未散,期盼进一步放松政策以扶助经济的预期有增无减.

--渣打银行中国经济学家 李炜:

分析人士认为,中国经济何时见底尚存一定变数.增长形势不佳背景下,除有必要再调降存款准备金率放松流动性外,影响资金价格的利率政策工具亦有望再次使用.

跟经济增速放缓相关,7月贷款需求很弱,企业偏保守.信贷更多地是体现需求景气预期,经济加速的时候,信贷应该是多的;现在这麽少,说明需求不景气.总量比较小,中长期占比恢复没有太多的意义.

"综合更多指标看,中国经济二季度并不是底部,三季度才可能见底.政策应该继续放松,尤其是需要下调准备金率,下调窗口可能就在近期."平安证券固定收益部研究主管石磊预计.

从我们自己的测算看,M2增长比较符合预期,只是因为基数效应,增速才能比较高.

他指出,7月新增贷款规模低於预期,尤其是非金融企业及其他部门的新增中长期贷款才920亿元,这显示企业投资意愿依然不强.

要提振信心,要改变企业的预期,我们认为,央行还需要有更大的政策动作.现在数据明朗後,降息和降准预期都会有.我们认为,降息的迫切性更强一些.

央行数据显示,7月新增人民币贷款5,401亿元,创10个月来新低,明显低於此前6,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长13.9%,基本符合13.8%的调查中值.

--长江证券固定收益研究员 梁振雨:

华泰证券宏观分析师张晶认为,对企业来说,实际融资利率还是偏高,导致放贷很难扩张.就降低企业融资成本来说,仍有降息的必要性.具体的时间窗口可能在经济比较差,通胀水平可控的时候.

贷款规模低於市场预期,降息刺激效果有限,企业中长期贷款依然较少,反映出企业对未来经济前景预期较为悲观,进行中长期投资意愿不强.由此来看,经济增速下滑趋势将会延续.

今年以来,中国央行已两度下调法定存款准备金率,并两次降息,後者同时伴随着存贷款利率的市场化改革.此前最近一次降息是在7月6日,而上一次降准则是在5月18日.

存款规模在6月份半年末冲时点爆发之後,7月份出现减少属於正常现象,居民存款转移现象比较明显,央行降息之後存款利率对居民投资吸引力下降.同时,7月份财政存款大幅增长,这也导致银行体系流动性继续减少.

不过兴业银行首席经济学家鲁政委撰写的最新报告,则将视角从信贷,拉到更广阔的社会融资.他指出,在本月新增信贷额较低的同时,新增直接融资无论是绝对金额还是同比多增额度,都大幅增加,弥补了信贷的低迷.

7月份票据融资规模依旧较高,企业通过票据进行滚动融资操作,这也显示出企业对未来经济增长信心不足.

央行数据显示,今年1-7月社会融资规模为8.82万亿元,比上年同期多5,143亿元.其中,7月社会融资规模为1.04万亿元,比上年同期多5,023亿元.

--华泰证券宏观分析师 张晶

**政策放松预期升温**

虽然信贷数据大幅低於预期,但跟整个7月份工业产出、投资、消费情况还是匹配的.

7月整体表现不佳的经济数据,无疑会再度引燃市场期盼政策援手的预期.至本周,央行公开市场已连续第七周使用逆回购工具缓解流动性压力,令苦等降准的机构屡屡失望.

(贷款数据低於预期的原因)对於企业来说,实际融资利率还是偏高,可能比GDP水平高一些,导致放贷很难扩张,之前市场的乐观是对於政策的刺激效应给予了很强的预期,但是企业债务杠杆本身比较高,融资成本也比较高,导致债务很难膨胀.

分析人士指出,中国央行除要考虑此前放松政策的时滞效应外,还需要时间进一步观察经济形势变化,以及未来财政政策的变化.

有降息的必要性,年内再降低一次息的概率比较大,降息的时间窗口可能在经济比较差,通胀水平可控的时候,从经济数据上看现在的时点还是可以的.

民生银行金融市场部首席经济学家李志强认为,现在谈中国经济何时见底时机尚早.因此进一步宽松政策仍有必要.至于具体时点和力度方面,还需要观望以前政策在实体经济的实施效果,以温和力度为主.

--招商证券宏观经济研究主管 谢亚轩:

对於政策的调控节奏,中证报周五最新社评文章称,7月居民消费价格指数同比上涨1.8%,创30个月以来新低.通胀回落为调控政策留下更大回旋余地,但中长期通胀压力并未消除.既要稳增长,还要防止通胀卷土重来,货币政策调控将更趋谨慎.

7月新增信贷规模远低於市场预期,我们预期在6,000亿元左右,已经是机构里看得比较低的了.之前市场预期下半年信贷会放,7月的数据给这种预期证伪.

当然也有观点认为,中国经济三季度触底概率较大.官方研究机构--国家信息中心副主任李凯称,中国经济增速下滑趋稳并出现适当回升迹象,经济增速有望在三季度企稳,并在四季度回升,料全年国内生产总值增速有望超过8%.

中长期贷款的占比有所提高,但企业中长期贷款没有那麽高.住户中长期贷款较多,应该跟按揭有关系.

编辑:国际咨询 本文来源:中国7月信贷创10个月新低 政策放松预期有增无减

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